Глазами миноритария – компания МОЭСК

Компания МОЭСК является инфраструктурной компанией, осуществляющей передачу электроэнергии. Позиция компании близкая к монополистической на рынке распределения электроэнергии в Москве и Московской области. Бенефициаром компании является государство в лице ПАО Россети. Выручка компании зависит от отпуска в сеть, который существенно не изменяется, и от тарифов, устанавливаемых государством. Ожидается ограничение роста тарифов для снижения инфляции.

Котировки акций с апреля 2013 по апрель 2016 снизились с 1,5 до 0,85 руб. за акцию, а рыночная капитализация компании за аналогичный период снизилась с 53% до 24% от величины чистых активов (текущая капитализация составляет 30%). При этом фундаментальных оснований дальнейшего снижения акций нет.
Глазами миноритария – компания МОЭСК
















Компания генерирует положительный денежный поток от операционной деятельности, при этом на текущей стадии для повышения надежности электроснабжения потребителей и модернизации линий электропередач инвестиционная программа превышает денежный поток от операционной деятельности и частично финансируется за счет привлечения кредитов.
Глазами миноритария – компания МОЭСК




















Учитывая утвержденную инвестиционную программу, объем инвестиций до 2019 года будет существенно превышать денежный поток от операционной деятельности. На текущий момент средний срок службы основных средств (амортизация/первоначальную стоимость) с 2012 года вырос с 15 лет до 19, что говорит о качественном изменении активов.

 

Потенциал роста компании

Давление со стороны регуляторов будет способствовать сокращению издержек.

Объем капитальных вложений со временем начнет сокращаться, чистый денежный поток станет положительным.

Долгосрочная перспектива по увеличению доли электромобилей на дорогах.

Текущая дивидендная доходность составляет чуть больше 12% (финансирование дивидендов происходит за счет привлечение заемного финансирования).

Первая цель – 1,4 руб. за акцию.

Горизонт инвестирования – 1 год.

Disclaimer: Предоставленная информация носит информационный характер и является предметом частного мнения, основанного на информации из открытых источников. Каждый инвестор самостоятельно несет ответственность за принятые решения.



A PHP Error was encountered

Severity: Notice

Message: Undefined offset: 1

Filename: main/v_footer.php

Line Number: 25

Backtrace:

File: /home/infoption.ru/www/infoption.ru/application/views/main/v_footer.php
Line: 25
Function: _error_handler

File: /home/infoption.ru/www/infoption.ru/application/controllers/Base.php
Line: 38
Function: view

File: /home/infoption.ru/www/infoption.ru/application/controllers/Blog.php
Line: 229
Function: render_single

File: /home/infoption.ru/www/infoption.ru/index.php
Line: 300
Function: require_once